稳增长主题投资(二):地产+铁路托底,特高压+新能源转型
来源：国泰君安证券发布时间：2014-05-14 10:04:49

摘要:
    经济运行已经触及决策层底线。4月工业增加值创2008年次贷危机以来新低,决策层刺激经济措施因势利导,微刺激演变成源源不断的温刺激将是必然。
    2014年将不会重演“四万亿”。全球经济仍处于弱复苏阶段,外需压力并不明显,国内产能过剩未消化,无可能主动加剧资源错配。决策层对经济转型的迫切性有清醒的认识,旧有投资驱动强刺激的模式不会重演。
    2014年稳增长与2012年更相近。总结历次稳增长出手时点,房地产业警报是重要推手,无一例外。2014年面临的经济环境与2012年相近,资源错配仍广泛存在,稳增长政策将更多地着眼于经济结构转型。本届政府对经济进入换挡期已有充分准备。2014年决策层需出台更给力的稳增长政策,一方面鼓励民资逐步进入垄断领域,另一方面在致力于降低融资成本的基础上加大政府部门投资以弥补私人投资的下滑。
    2012年稳增长政策有迹可循。2012年稳增长政策涉及房地产调控松动、西部基础设施建设、小微企业扶持、棚户区改造补助、促进外贸稳定以及货币政策的调整;行业方面主要覆盖铁路、基建、新能源汽车、风电、特高压等。达到稳增长效果的同时兼顾经济可持续发展。我们判断2014年的稳增长政策仍将沿着这个脉络。
    2014年稳增长一手托经济一手谋转型。本轮稳增长主线是房地产调控适度放松+积极财政+货币适度宽松+改革红利。根据我们的分析,类似2012年,一方面决策层将通过放松房地产和启动基建来托底经济以实现全年经济增长目标。另一方面将继续围绕经济转型方向出台扶持政策,如特高压、风电、新能源汽车。稳增长政策出台仍处于前期,之后仍将源源不断。我们看好房地产、铁路设备、特高压、风电、新能源汽车。推荐荣盛发展、首开股份、中国北车、平高电气、中国西电、华仪电气、天顺风能、中通客车、江淮汽车。能源网 http://www.aeenets.com/ 【投稿QQ：2729004648】

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